A股仅有的两家钢琴上市公司——珠江钢琴和海伦钢琴双双遭遇“业绩杀”。这两家企业上市时间都已达12年，但令投资人没想到的是，在2023年的营业收入竟然跌回上市第一年的营收水平；更没想到的是，2024年中报，珠江钢琴预告亏损，成为上市以来的首亏；而海伦钢琴虽然没有发业绩预告，但它上市以来首次在一季度就报告亏损，亏损额已达400万元。

在钢琴消费降级的大背景下，钢琴生产企业的生存空间是不是会被进一步压缩？智能化钢琴弹奏、陪练、培训等一体化工具能否有效引导企业打开新的收入空间？让我们从这两家企业的财报数据中寻找上述问题的答案。

营收下滑，中报预亏，“钢琴双雄”业绩大幅下滑

自2023年以来，国内钢琴销量断崖式下滑，钢琴行业迎来了至暗时刻。A股两家钢琴上市公司业绩惨淡。

4月25日，浙江宁波的“海伦钢琴” (300329.SZ)发布2023年全年业绩报告。报告显示，公司实现营业收入2.97亿元，同比下降21.56%，归母净利润为亏损7885万元，同比由盈转亏。

这是海伦钢琴历史上第二次出现亏损，上一次是在2021年，亏损额达到8000万元，但随后在2022年艰难扭亏，当年实现净利润800万元。

2024年中期能否扭亏？目前海伦钢琴没有公布中报业绩预告，不得而知。不过从今年一季度数据来看，2024年1月-3月，海伦钢琴实现营业收入4623.04万元，同比减少38.87%；归母净利润-380.45万元，同比减少210.16%。这是海伦钢琴上市以来第一次在一季度就发生亏损。

发生亏损的主要原因是主业营收不足。从下图可以看到，海伦钢琴在2012年上市，上市第一年收入为3.03亿元，而在上市11年之后，2023年全年业绩尚不足3亿元。这意味着辛辛苦苦干了十二年，收入回到了上市之初的起点。

A股另一家钢琴上市公司珠江钢琴的日子也不好过。2023年营收11.28亿元，同比下降32.05%；净利588万元，同比下降95.23%。今年7月11日发布的业绩预告显示，预计亏损6200万-8600万，而去年同期是盈利2298.8万元。

从营收情况看，珠江钢琴的收入也是在2023年跌至谷底，明显少于上市之初的2012年。

两家钢琴上市公司进行比较来看，珠江钢琴厂作为地方国有企业，历史更加悠久，产品品牌更加知名，收入和资产规模也是数倍于海伦钢琴。但是它面临的钢琴消费降级现象更加突出。2023年，珠江钢琴的生产量是88794台，减少了21.69%，但销量也减少了35.61%，为70927台，即便如此，库存还是增加了53.42%，为51315台。钢琴消费寒冬由此可见一斑。

珠江钢琴生产的珠江牌钢琴，是国产钢琴中的知名品牌；2012年，是珠江钢琴的高光时刻，以“钢琴第一股”的名头登陆资本市场，仅仅2个月后，海伦钢琴也成功上市。

从两家企业的报表里都能看出来“钢琴卖不动了”。例如，海伦钢琴的收入结构中，立式钢琴占比最大，达到75.05%，三角钢琴15.17%。

2023年，立式钢琴销售收入2.23亿元，下降22.27%，销售数量为19230台，同比下降15.63%；三角钢琴收入4511万元，同比下降9.66%。销售量1400台，同比下降12.28%。

由此计算，贡献海伦钢琴收入四分之三的立式钢琴，其在2023年的平均单价为11596元 ，相比于2022年均价1.2600元，下降了8.6%；由此，全年公司的销售毛利率为22.99%，同比下降2.83个百分点。

成本上涨，需求减弱，钢琴企业“两头受压”

实际上，海伦钢琴和珠江钢琴的困境是当前乐器生产企业普遍面临的问题。曾几何时，“学钢琴、住学区房、读国际学校”，是中产家庭培养孩子的标配三件套。中国也因此成为钢琴消费第一大国。

但是随着全球经济环境的不稳定以及经济下行，导致中产家庭消费出现了消费降级的现象，特别是教育政策逐步调整，导致钢琴等艺术特长不再与升学挂钩，“功利”的钢琴消费潮急遽减退。

另一方面，钢琴生成的原材料和人工成本有增无减，导致钢琴生产企业两头受压。海伦钢琴的年报中，原材料占成本比重为79.25%，与2022年略微有所减少了0.58%，但这是在生产数量整体下降的前提下，如果核算单价的话显然材料成本有明显上升；此外，人工成本占总成本的10.74%，这一数值较上一年增长0.09%。

海伦钢琴在财报中概括了业绩低迷的原因：2023年报告期内，国内外市场经济形势低迷，钢琴消费市场明显缩减，市场份额竞争愈加激烈，钢琴销量同比下降。同时人工、材料等产品加工成本却逐渐上升，整体市场消费环境氛围弱，同时，艺术教育培训行业受政策以及国内经济形势的影响，导致预期收益无法达到目标。

数智化VS多元化，谁能解救钢琴企业困境？

为摆脱困境，两家钢琴企业都在不断地创新自救。有的研发了数字化、智能化的新产品，走上科技道路；有的开辟了文化与文旅相结合的第二曲线。

例如海伦钢琴在年报中表示，在2023年度研发投入 1693.25 万元，占营业收入的 5.69%，主要研发 8 款新型钢琴产品；投入智能化钢琴产品的研发，改善相关 APP 软件，并根据市场环境推进海伦智能钢琴教室项目。

同时，海伦钢琴也在积极探索向下游进行钢琴培训、考级、演出等环节延伸，例如在2023年报告期内，公司举办音乐讲座、音乐会等举办近50场次音乐巡演活动，与20余家院校达成了校企合作，取得一定成效。

此外，海伦钢琴还表示，从2024年开始，公司将开启线上线下联动，引进专业的网销团队，重新调整策略，继续开展电钢销售的开发拓展，从而来提升销售量。

珠江钢琴则表示，面对钢琴行业调整、市场需求萎缩等多重挑战，公司积极应对外部环境变化，围绕战略目标，多措并举，聚焦主责主业，积极拓宽销售渠道，加大市场推广力度，盘活线上营销链条，深化渠道下沉；同时强化内部管理，采取降本增效措施优化产能布局和资源配置，积极推进人员结构优化和效率提升；加快推进新赛道和新业务的发展，围绕主业探索多元化发展。

虽然这些积极策略在短期内难以扭转乾坤，不过能够反映出两家钢琴企业的积极行动和心态。实际上，能够生产具有自主品牌钢琴的中国企业数量并不多，它们本身就具备了强大的生产制造能力和品牌推广基础，如果“钢琴双雄”在这场行业寒冬中都熬不下去，那将是中国制造业的悲哀和损失。

所幸当行业整体遭遇寒冬时，“钢琴双雄”既没有选择躺平，也没有“病急乱投医”，仍然聚焦于钢琴消费赛道不遗余力地在产业上下游进行“贯通式”探索。如何将传统的钢琴生产与消费赛道与智能信息时代的技术进步相结合，真正走出“两头受压”的盈利陷阱，还需要市场给予更多的检验和等待。

来源：金融界