这是个怪相：TME是少数实现盈利的音乐平台，依靠的却不是在线音乐业务。这显示着，平台靠在线音乐实现盈利的路还相当漫长。
　　作者丨吴睿
　　编辑丨齐朋利
　　今日，中国音乐第一股——腾讯音乐娱乐集团（以下简称TME）在纽交所挂牌上市。
　　其IPO发行价定为13美元，取发行价区间13美元到15美元下限。根据TME在12月3日晚间更新的招股书显示，腾讯音乐拟发行ADS股份8200万股，如果按照13美元的发行价计算，拟募集资金为10.66亿美元。
　　在清贫的音乐行业，TME是业绩增长最乐观的音乐集团，也因此更受市场期待。招股书显示，2018年上半年营收为86.19亿人民币，而2017年同期为44.85亿人民币，同比增长92%。2018年上半年调整后利润为21.12亿人民币，而2017年上半年调整后利润为7.32亿人民币。
　　同时，TME覆盖了相当广泛的用户。其2018年第二季度总月活超8亿，用户日均使用时长超70分钟；同时，腾讯音乐旗下的酷狗音乐、QQ音乐、酷我音乐的活跃用户之和是网易云音乐的5倍多。在2017年的在线音乐APP渗透率排名中，腾讯音乐旗下产品酷狗音乐、QQ音乐和酷我排名前三。
　　回顾从QQ音乐到TME的进化过程，会发现其通过“买买买”不断装载，试图从单一的音乐播放器发展为涵盖多元业务的泛音乐娱乐平台。
　　2005年，腾讯成立QQ音乐，此时后者还只是腾讯的众多业务之一。转折点在2016年7月来临——QQ音乐与中国音乐集团合并成为新音乐集团，并在半年后更名为“腾讯音乐娱乐集团”，即TME。
　　中国音乐集团的前身是“海洋音乐”，整合的资源包括音乐平台酷狗、 酷我，电视音乐服务商彩虹，以及版权代理商源泉等。两年前，在线音乐行业的头部玩家是酷狗和酷我音乐，市场份额超39.2%；QQ音乐只排名第二。但谋求上市遇阻后，中国音乐集团迅速转投腾讯，QQ音乐、酷狗和酷我音乐这前三名整合为在线音乐行业的第一个寡头。
　　这一次合并对QQ音乐转型成TME至关重要，它直接帮助腾讯占据了音乐市场的大半江山。合并后，TME掌握了环球、索尼、华纳三大唱片资源。招股书显示，TME从200多家音乐厂牌处获得了超2000万首版权曲库，基本覆盖了版权市场；同时，QQ音乐、酷狗和酷我音乐占据了绝大部分的市场份额。
　　2015年，国内音乐版权保护开始规范后，在线音乐行业开打“版权大战”。TME凭上述动作获得极大优势。据媒体报道，除索尼、环球、华纳、英皇、中唱等版权大户达成合作外，TME还拥有杰威尔、福茂、YG娱乐、少城时代等唱片公司资源。即使国家版权局推动TME与网易云音乐相授99%作品版权，以TME拥有的版权体量算，依然有十几万首核心独家资源。一个典型的例子是，虽然网易云音乐多次试图打擦边球试图上架周杰伦作品，但今年4月，TME用暂停授权洽谈明确了自己的正版地位。
　　同时，TME也在发力内容自建。这一方面能够丰富平台的内容体量，另一方面也与TME更宏大的目标相符。
　　事实上，前者也正在尝试跳脱出渠道的身份，试图成为打通全产业链，链接用户、音乐人、制作公司的音乐平台。其CEO彭迦信在接受采访时曾表示：“在腾讯，有一个‘泛娱乐’战略，而在腾讯音乐娱乐集团中，也有基于音乐延伸出来的泛娱乐。”
　　目前，TME正在通过培养自有的原创音乐人、补充内容生产环节，试图站到产业链源头。2017年，TME发起“原创音乐人”平台和“原力计划”，以吸引音乐人入驻，推出独家爆款。这与网易云音乐的“石头计划”、虾米音乐的“寻光计划”类似；同时，TME还联合索尼音乐成立电音厂牌Liquid State，以提供更多原创电音内容。
　　值得一提的是，TME可以与推行“新偶像战略”的腾讯视频形成联动。今年，TME参与投资了原创网综《创造101》和《明日之子》第二季，节目产出的作品在TME的渠道上发行。
　　在下游，TME的渠道包括，QQ音乐、酷狗音乐、酷我音乐等音乐流媒体、酷狗直播、酷我聚星等演艺直播产品，以及全民K歌、腾讯音乐人、5sing等产品构建的音乐社区。在此之外，TME也正在向数字专辑、票务以及衍生品业务拓展。
　　在线音乐服务之外，TME的另一支柱业务是以音乐为核心的社交娱乐服务。前者的收入主要来自广告、会员费以及内容分发许可；后者则由在线卡拉OK“全民K歌”以及音乐直播产品“酷狗直播”和“酷我聚星”等组成，收入主要来自付费会员和虚拟礼物销售。
　　在2016年末，TME的两大业务的收入尚且持平。但2018年Q3数据显示，在最新公布的2018年前三季度数据显示，社交娱乐服务实现收入同比增长94.4%达到了95.7亿元，贡献了70%的营收。
　　这是个怪相：TME是少数实现盈利的音乐平台，依靠的却不是在线音乐业务。这一方面是因为，腾讯确实在社交产品上有优势。“社交娱乐服务”的最主要营收来自全民K歌，该产品用户呈现低龄化趋势，近70%的用户集中在13岁至22岁之间；且黏性极强，每月单用户平均消费金额高达118元。相比之下，在线音乐的单月消费金额仅为8元左右。
　　另一方面，靠在线音乐实现盈利的路还相当漫长。音乐行业的版权之争才刚刚结束，用户付费习惯的培养还在初期阶段。即使如拥有极大内容优势的TME，截止2018年第二季度，其付费用户数也只有6550万，付费率只有为3.6%。同时，相比视频行业，在线音乐并没有那么多的广告变现模式。
　　因此，在直播等社交娱乐产品上的发力成为国内音乐平台的共同选择。不久前，仍处于烧钱阶段的网易云音乐上线了Look直播，希望借助直播的强大创收能力补充现金流。
　　直播是网易云音乐顺理成章的选择，拥有6亿“云村”用户，其在社区氛围的打造和用户黏性上表现出色。今年10月12日，网易云音乐达成新一轮融资，光大控股旗下的新经济基金当时特别强调了网易云音乐的用户留存率和平均用户使用时长领先行业，还拥有庞大的UGC内容库。而这也是TME在今后需要补充的部分。
　　2018年数字音乐市场频频传出资本消息，中国音乐市场也进入持续增长期。根据IFPI发布的2018《全球音乐报告》，中国音乐市场营收在2017年增长35%至2920万美金。其中，流媒体收入增长26.5%，且数字音乐行业付费率还有很大上涨空间。
　　在这种情况下，不难理解市场对于TME的期待。拥有巨大版权库、产品矩阵丰富，且背靠着腾讯的泛文娱生态，在TME这个“中国音乐第一股”身上，能够看到的是中国音乐平台的更多想象力。

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